Il 79% dell’intera offerta circolante di Bitcoin è ora nelle mani degli holder di lungo periodo (Long-Term Holders, LTH) — un livello record che K33 Research interpreta come segnale di avvicinamento all’esaurimento del bear market. Secondo l’analisi pubblicata mercoledì 17 giugno 2026, la spesa delle monete “vecchie” rimane ai minimi storici, a indicare un accumulo persistente nonostante la perdurante incertezza macroeconomica. La metrica, combinata con la riduzione della pressione di vendita rilevata da Glassnode, disegna un quadro tecnico in cui il Bitcoin si avvicina a una potenziale zona di inversione ciclica.
Il Record degli LTH: 79% dell’Offerta Bloccata
Secondo K33 Research, i Long-Term Holders — definiti come indirizzi che detengono Bitcoin da almeno 155 giorni senza movimentarlo — controllano oggi il 79% dell’offerta circolante. Si tratta del livello più alto mai registrato nella storia del protocollo Bitcoin.
Il dato è significativo perché storicamente un’alta concentrazione dell’offerta nelle mani degli LTH coincide con le fasi finali dei cicli ribassisti. Gli holder di lungo periodo tendono a resistere alla pressione di vendita dei mercati in discesa, creando una sorta di “fondamenta” sotto il prezzo corrente.
| Metrica on-chain | Valore attuale | Confronto storico | Segnale |
|---|---|---|---|
| LTH Supply % | 79% dell’offerta circolante | Massimo storico | Bullish (accumulo) |
| Old-Coin Spending | Minimi pluriennali | Livelli pre-rally 2023 | Bullish (hodl) |
| Capitalizzazione realizzata LTH | In aumento | Trend ascendente da mar 2026 | Neutro/Bullish |
| Pressione di vendita (Glassnode) | -46% rispetto al picco | Minimo da dicembre 2025 | Bullish (calo offerta) |
La riduzione della spesa delle “vecchie monete” (old-coin spending) è particolarmente indicativa: significa che i portafogli inattivi da anni non stanno liquidando le posizioni, un comportamento tipico di chi considera i prezzi attuali ancora sotto il fair value percepito.
Glassnode: Capitalizzazione Realizzata in Perdita Cala del 46%
Glassnode, una delle principali piattaforme di analisi on-chain, ha pubblicato dati complementari che rafforzano la lettura di K33. Le perdite realizzate di Bitcoin sono calate del 46% rispetto al picco recente, mentre la liquidità lato acquisto (bid-side liquidity) è tornata a salire sugli exchange principali.
In linguaggio tecnico, la realized loss (perdita realizzata) misura il valore effettivamente “bruciato” quando un Bitcoin viene venduto a un prezzo inferiore a quello di acquisto. Quando questo indicatore scende, significa che la pressione dei venditori in perdita si sta esaurendo — un segnale classico di capitolazione vicina alla fine.
Secondo BitcoinLive24, la combinazione di questi due segnali — massimo storico degli LTH e calo delle perdite realizzate — si è verificata in forma simile nei pressi dei minimi del ciclo 2022 ($15.500) e del mini-bottom di agosto 2023 ($25.000). Non garantisce un’inversione immediata, ma riduce la probabilità di nuovi minimi strutturali.
Analisi degli Indicatori Tecnici
Oltre all’on-chain, i principali indicatori tecnici di mercato mostrano una situazione di compressione:
- RSI (Relative Strength Index, 14 periodi) giornaliero: attorno a 42-45, in zona neutro-oversold ma senza divergenza rialzista confermata.
- MVRV Ratio (Market Value to Realized Value): sotto 1,2 — storicamente territorio di valore relativo, sotto la media storica di lungo periodo.
- SOPR (Spent Output Profit Ratio): appena sopra 1,0, a indicare che la maggioranza dei Bitcoin venduti lo sono con un profitto minimo o in pareggio — coerente con un mercato vicino al bottom ciclico.
- Funding rate sui perpetual swap: leggermente negativo su Binance e OKX nelle ultime 72 ore, a indicare prevalenza di posizioni corte — contrarian bullish nel breve.
Per un approfondimento sugli indicatori on-chain applicati al ciclo 2026, leggi la nostra analisi: Standard Chartered: 3 Segnali per il Bottom di Bitcoin nel 2026.
Livelli Chiave di Supporto e Resistenza
K33 non fornisce target di prezzo specifici, ma i livelli tecnici rilevanti al momento della stesura sono i seguenti:
| Livello (USD) | Tipo | Significato | Forza |
|---|---|---|---|
| $60.000 – $62.000 | Supporto strutturale | Costo medio realizzato degli LTH (stima K33) | Alta |
| $66.000 – $67.000 | Zona di consolidamento | Area di distribuzione intermedia post-halving | Media |
| $70.000 – $71.000 | Resistenza chiave | Massimo dal ciclo precedente (ex-ATH pre-2024) | Alta |
| $78.000 – $80.000 | Resistenza secondaria | Area di consolidamento post-ATH 2024-2025 | Media |
La zona $60.000-$62.000 rappresenta il costo medio di acquisizione degli LTH secondo le stime K33: un’area che storicamente attira acquisti difensivi e che raramente viene violata al ribasso in modo prolungato senza un cambiamento radicale del sentiment.
Vedi anche la nostra analisi correlata sugli accumulatori: Gli Accumulatori di Bitcoin Assorbono 125.000 BTC a Giugno.
Scenario Bull vs Bear: Due Percorsi Possibili
Scenario rialzista (probabilità stimata moderata-alta secondo K33): Se la bid-side liquidity continua a crescere sugli exchange e il funding rate rimane negativo per altri 5-7 giorni, si potrebbero creare le condizioni per un short squeeze verso la resistenza $70.000-$71.000. Un superamento confermato in chiusura settimanale aprirebbe la strada verso $78.000. Trigger: riduzione della pressione short + flussi positivi sugli ETF spot USA.
Scenario ribassista (probabilità stimata bassa-moderata): Un deterioramento macroeconomico improvviso — rialzo tassi Fed inatteso, escalation geopolitica o notizia regolatoria negativa — potrebbe spingere Bitcoin a testare il supporto $60.000-$62.000. In questo scenario, K33 prevede che gli LTH intensifichino l’accumulo proprio in quella zona, limitando potenzialmente il downside. Un breakout sotto $58.000 invaliderebbe l’ipotesi di bottom ciclico in corso.
Cosa Significa per gli Investitori
L’accumulo record degli LTH al 79% dell’offerta è un segnale strutturalmente positivo per Bitcoin nel medio termine. Non significa che il prezzo salirà immediatamente — i mercati possono rimanere compressi a lungo anche con metriche on-chain favorevoli — ma riduce il rischio di nuovi minimi strutturali significativi.
Per chi monitora il mercato, i segnali da osservare nelle prossime settimane sono tre: (1) i flussi sugli ETF spot USA, che riflettono la domanda istituzionale; (2) il comportamento del funding rate sui perpetual, indicatore del sentiment speculativo; (3) l’eventuale superamento di $70.000 come conferma tecnica di un cambio di trend.
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Per il contesto macro che influenza questi segnali on-chain, leggi: Bitcoin e S&P 500 Aggiustati per M2: i Mercati Valgono Meno di Quanto Sembrano.
FAQ — Domande Frequenti
Cosa sono i Long-Term Holders (LTH) di Bitcoin?
I Long-Term Holders (LTH) sono indirizzi Bitcoin che non hanno movimentato i propri fondi da almeno 155 giorni consecutivi. Secondo K33 Research, rappresentano oggi il 79% dell’offerta circolante — un massimo storico che indica forte convinzione nel valore di lungo periodo di BTC.
Cosa significa “old-coin spending ai minimi”?
L’old-coin spending misura quante monete Bitcoin “vecchie” (inattive da anni) vengono messe in circolazione. Quando è ai minimi, i grandi detentori non stanno vendendo — un segnale spesso associato a fasi di accumulo prima di un rialzo ciclico.
Il 79% di offerta LTH garantisce un rialzo immediato?
No. Un’alta concentrazione di LTH riduce la pressione di vendita strutturale ma non determina il timing di un rialzo. Altri fattori — condizioni macro, decisioni della Fed, regolamentazione e flussi ETF — influenzano il prezzo nel breve termine. L’indicatore è significativo nel medio-lungo periodo.
Cos’è il MVRV Ratio e perché è importante?
Il MVRV Ratio (Market Value to Realized Value) confronta la capitalizzazione di mercato di Bitcoin con il suo “prezzo medio di acquisto” aggregato. Quando scende sotto 1,2 — come nella situazione attuale — storicamente ha identificato zone di valore favorevole per gli acquirenti di lungo periodo.
Cosa osservare nelle prossime settimane per confermare il bottom?
I tre segnali chiave da monitorare sono: (1) flussi positivi sugli ETF Bitcoin spot USA per 5+ giorni consecutivi; (2) funding rate che torna positivo dopo la fase negativa attuale; (3) chiusura settimanale sopra $70.000 come conferma tecnica del cambio di trend.
Disclaimer: Questo articolo è a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria. Investire in Bitcoin e criptovalute comporta rischi elevati. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.
