K33 Research ha pubblicato il 17 giugno 2026 un’analisi che evidenzia un dato senza precedenti nella storia di Bitcoin: il 79% della supply circolante è attualmente detenuta da long-term holder (LTH), cioè indirizzi che non hanno mosso i loro coin da almeno 155 giorni. Si tratta del livello più alto mai registrato, e storicamente questo tipo di concentrazione ha segnalato l’avvicinarsi della fine di un ciclo ribassista. La spesa di monete “vecchie” — indicatore chiave dell’attività degli LTH — è ai minimi storici, confermando una fase di accumulazione silenziosa nonostante l’incertezza macroeconomica.
Il 79% della Supply Bitcoin è Bloccata da Holder di Lungo Termine
K33 Research (società norvegese di analisi crypto, fondata nel 2014) ha rilevato che al 17 giugno 2026 il 79% di tutta la supply circolante di Bitcoin è custodita da indirizzi classificati come long-term holder. Questo dato supera ogni precedente record e rappresenta una condizione strutturale di ridotta disponibilità di BTC sul mercato secondario. Secondo K33, il Liveliness — metrica che misura quanto spesso i coin vengono spostati rispetto alla loro età — ha raggiunto il livello più basso da quando viene tracciato, indicando che la maggioranza dei possessori di Bitcoin ha scelto di non vendere, indipendentemente dalle oscillazioni di prezzo.
La fonte originale dell’analisi è consultabile su Bitcoin Magazine.
Perché Questo Dato è Importante nella Storia dei Cicli Bitcoin
Nei tre precedenti cicli ribassisti di Bitcoin (2018-2019, 2020, 2022), la concentrazione di LTH supply sopra il 75% ha preceduto il bottom di 2-4 mesi. Nelle precedenti fasi di fondo ciclico — in particolare nel 2018-2019 e nel 2022 — si sono osservate condizioni simili: alta concentrazione di supply in mani di LTH, bassa spesa di monete vecchie e mercato apparentemente stagnante. In tutti questi casi, il picco di dominanza degli LTH ha preceduto l’inizio di una nuova fase rialzista. Questo non implica che il minimo assoluto sia già stato toccato, ma storicamente il pattern si è rivelato un segnale anticipatorio affidabile.
L’analisi di K33 si inserisce in un quadro di dati on-chain convergenti: come riportato da BitcoinLive24, a giugno 2026 anche il rapporto Sharpe di Bitcoin aveva toccato -20, livello che in tre cicli precedenti ha preceduto la fase di bottom.
Cosa Significa per Chi Detiene o Osserva Bitcoin
Con il 79% della supply bloccata, solo il 21% del circolante è tecnicamente disponibile alla vendita sul mercato secondario. Quando questa quota è così ridotta, la pressione di vendita strutturale si abbassa notevolmente: ogni nuovo acquirente — sia retail che istituzionale — deve competere per un’offerta disponibile molto più scarsa. La redazione di BitcoinLive24 ricorda che Bitwise ha recentemente analizzato come il prossimo ciclo rialzista potrebbe essere strutturalmente diverso dai precedenti, con una volatilità ridotta proprio per via della maturazione della base holder.
Secondo K33, la spesa storica di monete vecchie ai minimi indica che gli holder di lungo termine non stanno distribuendo le loro posizioni, nonostante i prezzi rimangano ancora distanti dai massimi del 2025. Questo comportamento è coerente con la tesi che la fase di capitolazione ciclica sia già avvenuta o stia terminando.
| Indicatore | Valore (Giugno 2026) | Significato |
|---|---|---|
| LTH Supply % | 79% (record storico) | Supply scarsa sul mercato |
| Liveliness | Minimo storico | Gli LTH non stanno vendendo |
| Spesa coin vecchie | Minimo storico | Nessuna distribuzione in atto |
| Sharpe Ratio (11/6) | -20 | Zona storicamente di fondo |
Prospettive: Tre Scenari per i Prossimi Mesi
K33 identifica tre scenari per i prossimi 6 mesi, con probabilità decrescente verso un nuovo minimo sotto i livelli attuali. Sulla base dei dati on-chain e del contesto macroeconomico, gli analisti delineano le seguenti ipotesi.
Scenario 1 — Ripresa graduale: se la spesa degli LTH rimane bassa e la domanda istituzionale (ETF spot) aumenta, il mercato potrebbe iniziare una fase di recupero lenta ma sostenuta. Bitwise punta a un target superiore a 1 milione di dollari nel lungo periodo, ma con traiettoria più piatta rispetto al 2021.
Scenario 2 — Consolidamento prolungato: se l’incertezza macroeconomica persiste — tassi elevati, incertezza sulla Fed — Bitcoin potrebbe rimanere in un range ristretto per mesi, con gli LTH che continuano ad accumulare senza che emerga un catalizzatore esterno sufficiente.
Scenario 3 — Nuovo minimo prima del rimbalzo: se la pressione da venditori a breve termine dovesse aumentare (STH in perdita che capitolano), potrebbe formarsi un nuovo minimo. Tuttavia K33 ritiene questa opzione meno probabile alla luce dell’attuale bassa Liveliness.
Per chi vuole monitorare in tempo reale questi indicatori, l’app BitcoinLive24 invia notifiche push istantanee sulle variazioni di mercato e aggiornamenti giornalieri sull’on-chain.
Domande Frequenti (FAQ)
Che cosa sono i long-term holder di Bitcoin?
I long-term holder (LTH) sono indirizzi Bitcoin che non hanno movimentato i propri coin da almeno 155 giorni consecutivi. Secondo la definizione standard di Glassnode e K33 Research, questa soglia temporale distingue chi detiene Bitcoin per strategie di lungo periodo da chi opera con orizzonti brevi. Al 17 giugno 2026, questi indirizzi controllano il 79% della supply circolante — il livello più alto mai registrato.
Un alto tasso di LTH garantisce che Bitcoin salirà?
No, una concentrazione elevata di supply in mani di LTH non costituisce una garanzia di rialzo. Indica tuttavia una ridotta pressione di vendita strutturale e, storicamente, ha preceduto la fine di fasi ribassiste. Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria: ogni decisione di investimento deve essere valutata individualmente tenendo conto del proprio profilo di rischio.
Come si misura la “spesa di monete vecchie” in Bitcoin?
La spesa di monete vecchie viene misurata tramite il Coin Days Destroyed (CDD): ogni Bitcoin non speso accumula “coin days” nel tempo, e quando viene movimentato questi giorni vengono “distrutti”. Un CDD basso indica che i coin restano fermi. La metrica Liveliness di K33 sintetizza questo comportamento aggregato: più è bassa, più gli LTH trattengono i propri Bitcoin senza venderli.
Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Investire in criptovalute comporta rischi significativi, inclusa la perdita totale del capitale investito.
